รายได้จากการซื้อขายที่แข็งแกร่งหนุนกำไรไตรมาส 2 ของธนาคารสหรัฐ

ธนาคารเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดของตลาดในปี 2025 นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน หุ้นธนาคารขนาดใหญ่จำนวนมากปรับตัวขึ้นมากกว่า 20% จากความหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง แนวโน้มการผ่อนคลายกฎระเบียบ และโอกาสที่กิจกรรมในตลาดทุนจะเพิ่มขึ้น

เมื่อไม่นานมานี้ เราได้เห็นภาพผลการดำเนินงานที่แท้จริงของธนาคารสหรัฐ เมื่อธนาคารเหล่านี้ประกาศกำไรไตรมาส 2 ของปี 2025 ต่อไปนี้คือภาพรวมว่าสถาบันเหล่านี้ทำผลงานได้อย่างไรท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงและตลาดการเงินที่ผันผวน

JP Morgan

เป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งสำหรับธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐอย่าง JP Morgan¹ ในช่วงดังกล่าว รายได้อยู่ที่ 45.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับที่คาดไว้ 44.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อไม่รวมต้นทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียว กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 4.96 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับประมาณการเฉลี่ยของ LSEG ที่ 4.48 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Income: NII) อยู่ที่ 23.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อน

จุดเด่นของผลประกอบการ JP Morgan คือฝ่าย Markets ซึ่งครอบคลุมการดำเนินการซื้อขายให้ลูกค้า โดยรายได้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 15% จากปีก่อนเป็น 8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากนักลงทุนฉวยโอกาสและป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้า ตัวเลขนี้สูงกว่าคาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) ก่อนหน้าของผู้บริหาร

ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจก็สูงกว่าคาดการณ์ผลประกอบการก่อนหน้าเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 7% จากปีก่อนเป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลงานในส่วนนี้ได้รับแรงหนุนจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (Initial Public Offering: IPO) และกิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่เพิ่มขึ้น

ในไตรมาสนี้ JP Morgan ซื้อหุ้นสามัญคืน 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และประกาศว่ามีแผนจะเพิ่มเงินปันผลหุ้นสามัญเป็นครั้งที่สองของปีนี้ ส่งผลให้เงินปันผลเพิ่มขึ้นสะสม 20% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2024 ธนาคารสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวด้วยอัตราส่วน CET1 ที่ 15% ซึ่งสูงกว่าระดับเงินทุนที่กำหนดอย่างมาก

Citigroup

รายงานไตรมาส 2 ของ Citi² โดดเด่นเป็นหนึ่งในรายงานที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มธนาคารศูนย์กลางการเงินรายใหญ่ของสหรัฐ ซึ่งสะท้อนจากราคาหุ้นที่ปรับขึ้นเกือบ 4% หลังประกาศกำไร และแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008

ในไตรมาสนี้ รายได้อยู่ที่ 21.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 20.0 ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะเดียวกัน กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1.96 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29% จากปีก่อน และสูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของ LSEG ที่ 1.60 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นอย่างมาก รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 3.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 12% จากปีก่อน

เช่นเดียวกับ JP Morgan Citigroup มีผลงานที่ดีจากฝ่ายซื้อขาย ในช่วงดังกล่าว รายได้ของฝ่าย Markets อยู่ที่ 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 16% จากปีก่อน (เป็นผลงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2020) นอกจากนี้ฝ่ายวาณิชธนกิจก็มีผลงานที่ดีเช่นกัน โดยค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อนเป็น 981 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ได้รับแรงหนุนจากกิจกรรม M&A และ IPO (Citi เป็นผู้นำร่วมในการ IPO ของ Circle ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ รวมถึง IPO ของ eToro แพลตฟอร์มการซื้อขาย) เมื่อพิจารณาหน่วยธุรกิจบริหารความมั่งคั่งของบริษัท ซึ่งเป็นด้านการเติบโตสำคัญ รายได้เพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน โดยรวมแล้วเป็นไตรมาสที่ยอดเยี่ยมของธนาคาร ด้วยความแข็งแกร่งในหลายส่วนธุรกิจ

ในไตรมาสนี้ Citigroup คืนเงิน 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลหุ้นสามัญและการซื้อหุ้นคืน และคาดว่าจะซื้อหุ้นคืนอีก 4.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหรือมากกว่านั้นในไตรมาส 3 โดยสิ้นสุดไตรมาส 2 ด้วยอัตราส่วน CET1 ที่ 13.5% ซึ่งบ่งชี้ถึงฐานะเงินทุนที่แข็งแกร่ง

Goldman Sachs

กำไรของ Goldman Sachs³ ก็น่าประทับใจเช่นกัน ในไตรมาสนี้ ธนาคารรายงานรายได้สุทธิ 14.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% จากปีก่อน และกำไรต่อหุ้นสามัญปรับลดอยู่ที่ 10.91 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน (สูงกว่าประมาณการเฉลี่ยที่ 9.53 อย่างมาก) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 56% จากปีก่อน

ผลงานที่แข็งแกร่งนี้ขับเคลื่อนโดยผลงานที่ดีกว่าคาดของฝ่ายตราสารทุนและฝ่ายวาณิชธนกิจของธนาคาร รายได้จากตราสารทุนเพิ่มขึ้น 36% เป็น 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากนักลงทุนปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนเพื่อบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้าในไตรมาสนี้ ส่วนค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจเพิ่มขึ้น 26% จากปีก่อนเป็น 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากกิจกรรมการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น

จุดอ่อนในกำไรของ Goldman คือหน่วยบริหารสินทรัพย์และความมั่งคั่งของธนาคาร ซึ่งให้บริการแก่สถาบันและบุคคลที่มีความมั่งคั่งสูง โดยรายได้ลดลง 3% เหลือ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้วรายงานไตรมาส 2 ของธนาคารยังแข็งแกร่ง

ในด้านผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น บริษัทคืนเงินทุน 4.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้ผู้ถือหุ้นสามัญในไตรมาส 2 โดย 3.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นการซื้อหุ้นคืน ส่วนที่เหลือเป็นเงินปันผล สำหรับอนาคต ธนาคารระบุว่าจะเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสเป็น 4.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสามัญในไตรมาส 3

Wells Fargo

หุ้น Wells Fargo⁴ ปรับตัวอ่อนลงหลังธนาคารประกาศกำไรไตรมาส 2 สาเหตุหลักคือผู้ให้กู้ลดคาดการณ์ผลประกอบการ (Guidance) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิของปี 2025 โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นเพียง 2% เป็น 11.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้บริหารจึงคาดว่าปีนี้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะไม่เติบโต

อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้วผลประกอบการของธนาคารไม่ได้แย่นัก รายได้ 20.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้น 1.60 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 20% จากปีก่อน ทั้งนี้ ในไตรมาสนี้ ธนาคารซื้อหุ้นสามัญคืน 3.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ควรกล่าวถึงว่าในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ได้ยกเลิกเพดานสินทรัพย์ 2.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐของ Wells Fargo ซึ่งบังคับใช้มาเจ็ดปี ซึ่งน่าจะทำให้ธนาคารดำเนินกลยุทธ์เชิงรุกมากขึ้นในอนาคต และอาจนำไปสู่ระดับความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นและความสนใจจากนักลงทุนที่มากขึ้น

Morgan Stanley

Morgan Stanley⁵ ทำกำไรได้ดีกว่าประมาณการ โดยรายงานกำไรต่อหุ้น 2.13 ดอลลาร์สหรัฐ จากรายได้ 16.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขกำไรต่อหุ้นนี้สูงกว่าประมาณการของ LSEG ที่ 1.96 ดอลลาร์สหรัฐอย่างสบาย รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% จากปีก่อน

หลายฝ่ายของ Morgan Stanley ทำผลงานได้ดีในไตรมาส 2 รายได้จากการบริหารความมั่งคั่งเพิ่มขึ้นเป็น 7.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 6.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้น ขณะเดียวกัน รายได้จากการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็น 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 7.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปีก่อน ส่วนการรับประกันการออกตราสารทุน รายได้พุ่งขึ้น 42% เป็น 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากดีลการเสนอขายเพิ่มเติมและดีลตราสารแปลงสภาพที่สูงขึ้น รวมถึง IPO ทั้งนี้ Morgan Stanley เป็นผู้รับประกันการจำหน่ายหลักใน IPO ของ Chime บริษัทฟินเทคในเดือนมิถุนายน

ในด้านลบ ธุรกิจวาณิชธนกิจของ Morgan Stanley ฟื้นตัวได้ไม่เร็วเท่าคู่แข่งอย่าง Goldman Sachs, Citi และ JP Morgan โดยรายได้อยู่ที่ 1.54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 1.62 ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในด้านผลตอบแทนเงินทุน Morgan Stanley ระบุว่าจะเพิ่มเงินปันผลหุ้นสามัญรายไตรมาสเป็น 1.00 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น และจะรักษาความยืดหยุ่นในการนำเงินทุนส่วนเพิ่มไปใช้ ธนาคารสิ้นสุดไตรมาส 2 ด้วยอัตราส่วน CET1 ที่ 15% ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูง

Bank of America

ท้ายที่สุด สำหรับ Bank of America⁶ ธนาคารรายงานกำไรสุทธิ 7.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 89 เซนต์ต่อหุ้น เทียบกับ 6.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 83 เซนต์ต่อหุ้นในช่วงเดียวกันของปีก่อน ถือเป็นกำไรที่ต่ำกว่าคาด เนื่องจากนักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 86 เซนต์ต่อหุ้น รายได้เพิ่มขึ้น 4% เป็น 26.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 7% เป็น 14.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อพิจารณาผลประกอบการของ BofA รายได้จากการขายและซื้อขายพุ่งขึ้น 15% เป็น 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างสถิติสูงสุดสำหรับไตรมาส 2 และเป็นการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบกับปีก่อนต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 13 ในส่วนการซื้อขาย รายได้จากตราสารทุนเพิ่มขึ้น 10% ขณะที่รายได้จากตราสารหนี้ สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งขึ้น 19% ส่วนวาณิชธนกิจฉุดผลงาน โดยค่าธรรมเนียมลดลง 9% เหลือ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในไตรมาสนี้ BoA คืนเงิน 7.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐให้ผู้ถือหุ้น ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 5.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินปันผลหุ้นสามัญ 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับอนาคต ธนาคารระบุว่ามีแผนเพิ่มเงินปันผลหุ้นสามัญ 8% ตั้งแต่ไตรมาส 3 เป็นต้นไป

การกระจายการลงทุนอาจให้ผลตอบแทนที่ดีเมื่อลงทุนในหุ้นธนาคาร

โดยสรุป กำไรไตรมาส 2 ของธนาคารสหรัฐอยู่ในเกณฑ์แข็งแกร่งโดยรวม สถาบันส่วนใหญ่ทำกำไรได้ดีกว่าที่คาด โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้การซื้อขายที่แข็งแกร่งและกิจกรรมในตลาดทุนที่ฟื้นตัว และหลายแห่งประกาศเพิ่มผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตาม ผลงานมีความแตกต่างกันบ้าง โดยบางสถาบันทำผลงานต่ำกว่าคาดในบางด้าน และราคาหุ้นอ่อนตัวลงตามไปด้วย สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความสำคัญของแนวทางการลงทุนแบบกระจายความเสี่ยงเมื่อลงทุนในอุตสาหกรรมธนาคาร

หมายเหตุ:

¹JPMorgan Chase & CO, Second-Quarter 2025 Results, ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2025

²Citigroup, Second Quarter 2025 Results and Key Metrics, ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2025

³Goldman Sachs, Second Quarter 2025 Earnings Results, ณ วันที่ 16 กรกฎาคม 2025

⁴Wells Fargo, 2Q25 Financial Results, ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2025

⁵Morgan Stanley, Morgan Stanley Second Quarter 2025 Earnings Results, ณ วันที่ 16 กรกฎาคม 2025

⁶Bank of America, 2Q25 Press Release, ณ วันที่ 16 กรกฎาคม 2025